世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 與實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩相對(duì)應(yīng)，銀行凈利潤(rùn)紛紛進(jìn)入個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，與此同時(shí)，銀行理財(cái)余額增速也開始放緩。

　　世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道筆者獨(dú)家從五大國(guó)有大型銀行相關(guān)部門獲得的數(shù)據(jù)顯示，截至2014年9月底，工行、交行、建行、農(nóng)行、中行的理財(cái)余額分別約為2.04、（未知）、1.02、1.20、1.04萬億元（該口徑為粗略統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，不考慮各行統(tǒng)計(jì)口徑區(qū)別，并可能與銀行業(yè)績(jī)報(bào)告的統(tǒng)計(jì)口徑略有出入，下同），均突破萬億規(guī)模，并扭轉(zhuǎn)了今年一、二季度末出現(xiàn)的負(fù)增長(zhǎng)格局。

　　與此同時(shí)，與通過發(fā)行表內(nèi)理財(cái)（保本型理財(cái)、結(jié)構(gòu)性存款等）來平滑存款波動(dòng)性的預(yù)期不同，面對(duì)存款偏離度考核指標(biāo)的影響，今年三季度末，五大行表內(nèi)理財(cái)占比環(huán)比均出現(xiàn)下降。

　　對(duì)于今年的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益，多位近期接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道筆者采訪的銀行資管部負(fù)責(zé)人表示，投資端收益的下滑，將使得投資者收益繼續(xù)下滑。

　　急于在投資端”突圍“，使得中石化混改、銀行優(yōu)先股等資本市場(chǎng)相關(guān)投資品種，成為銀行理財(cái)熱捧的對(duì)象。

　　五大行理財(cái)余額均過萬億

　　截至今年一季度末，工、建、中、農(nóng)的理財(cái)產(chǎn)品余額分別為15270、11210、8753、8422億元，較年初分別增加1870、-334、-1023、-75億元。

　　與動(dòng)輒50%以上的年均增長(zhǎng)率相比，四大行時(shí)點(diǎn)理財(cái)余額規(guī)模首次幾乎全體出現(xiàn)環(huán)比下降。并且，規(guī)模的增長(zhǎng)壓力還在進(jìn)一步延續(xù)。

　　截至2014年6月底，工、交、建、農(nóng)、中行的理財(cái)余額分別約為17000、10016、9889、9674、9322億元。而在2013年底，各家理財(cái)余額分別約13400、7171、11544、8497、9776億元。也就是說，今年上半年，五大行理財(cái)規(guī)模分別增長(zhǎng)3600、2845、-1655、1177、-454億元。

　　以此規(guī)模來看，不僅各行理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)不一，進(jìn)而導(dǎo)致理財(cái)規(guī)模大小重新排序，比如交行規(guī)模首度超越建行、農(nóng)行等，成為一匹黑馬。

　　”只要中國(guó)金融脫媒還在繼續(xù)深化，理財(cái)規(guī)模就還有增長(zhǎng)空間。但是由于存量規(guī)模目前已經(jīng)超過15萬億元，增長(zhǎng)速度自然會(huì)降下來?！敖?，光大銀行資管部總經(jīng)理張旭陽告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道筆者，今年以來，銀行理財(cái)收益整體在逐漸下降，加之銀行理財(cái)探索向凈值化轉(zhuǎn)型，存在一定的投資者接受度問題，使得新增資金減少。

　　不過，整體而言，本報(bào)筆者近期采訪的多位銀行資管部負(fù)責(zé)人表示，銀行理財(cái)預(yù)計(jì)仍可能將保持20%-30%左右的增速。

　　實(shí)際上，根據(jù)全國(guó)銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)，截至2014年6月末，全國(guó)已有498家銀行發(fā)行并登記了理財(cái)產(chǎn)品，存續(xù)51560只，理財(cái)資金賬面余額12.65萬億元，較2013年末增長(zhǎng)23.54%。

　　理財(cái)收益或仍將下滑

　　月中旬，銀監(jiān)會(huì)等三部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)通過銀行理財(cái)”拉存款“等行為進(jìn)行限制。然而，與部分銀行增發(fā)保本型理財(cái)產(chǎn)品來平滑存款波動(dòng)性不同，今年三季度末，四大行保本型產(chǎn)品占比環(huán)比均下滑。

　　其中，工、建、中、農(nóng)分別從二季度末的34%、33%、19%、57%，下降至三季度末的27%、28%、15%、40%。

　　某國(guó)有大行資管部負(fù)責(zé)人解釋，今年年中通過表內(nèi)理財(cái)”拉存款“規(guī)模較大，隨著存款偏離度指標(biāo)考核出臺(tái)，會(huì)對(duì)規(guī)模進(jìn)行一定控制。同時(shí)，隨著各家銀行加大力度控制高成本負(fù)債，對(duì)保本型產(chǎn)品發(fā)行也有一定減少。”明年表內(nèi)理財(cái)?shù)恼急冗€將進(jìn)一步下降?！按婵钇x度也影響著銀行理財(cái)?shù)耐顿Y。

　　某股份行資管部總經(jīng)理還介紹，存款偏離度對(duì)理財(cái)流動(dòng)性管理偏正面，原來可能需要配置30%的短期貨幣市場(chǎng)工具，現(xiàn)在可能只需要20%，這部分資金將轉(zhuǎn)為配置中長(zhǎng)期的債券。

　　實(shí)際上，今年以來，隨著貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)整體利率的下滑，對(duì)銀行理財(cái)特別是新增資金形成一定投資壓力，甚至導(dǎo)致多家銀行理財(cái)中間收入下降情況。

　　農(nóng)行資管部副總經(jīng)理彭向東告訴本報(bào)筆者，受制于今年貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等整體利率下降比較多，理財(cái)新增資金缺乏投資工具，新增資金可以向資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)移、向結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，將更加考驗(yàn)銀行理財(cái)?shù)耐顿Y運(yùn)作管理能力和產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)能力。目前的策略是，將減少貨幣市場(chǎng)投資占比，適當(dāng)增加債券市場(chǎng)、非標(biāo)投資，也關(guān)注中石化混改、銀行優(yōu)先股等與資本市場(chǎng)相關(guān)的品種。

　　對(duì)于四季度銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者收益情況，多位銀行理財(cái)負(fù)責(zé)人表示，可能還將繼續(xù)下降。

　　民生銀行資管部一位人士表示，銀行理財(cái)資產(chǎn)端的整體利率還在往下走，貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)一般各占總體投資的1/3，使得理財(cái)收益還將下降。同時(shí)，由于資金面寬裕，一些優(yōu)質(zhì)客戶把原來相對(duì)高成本的理財(cái)融資模式，替換成目前成本更低的貸款、發(fā)行債券等模式，也會(huì)對(duì)銀行理財(cái)投資收益帶來壓力。這些因素最終傳導(dǎo)至銀行，理財(cái)預(yù)期收益率的整體預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)往下走?！辈贿^，投資者收益下降速度肯定會(huì)滯后和小于投資收益下降速度，從而對(duì)中間收入構(gòu)成壓力。